Digital allein bedeutet noch nicht Kryptowert.
MiCA setzt für einen Kryptowert voraus, dass ein Wert oder Recht digital dargestellt und mittels Distributed-Ledger-Technologie oder ähnlicher Technologie elektronisch übertragen und gespeichert werden kann.
Eine gewöhnliche Datenbank-ID, ein interner Registereintrag oder eine nicht übertragbare digitale Referenz ist deshalb nicht allein aufgrund ihrer digitalen Form ein MiCA-Kryptowert.
Eine spätere DLT-basierte, übertragbare oder handelbare Ausgestaltung müsste regulatorisch neu geprüft werden.
MiCA ist seit Ende 2024 vollständig anwendbar.
Die Verordnung (EU) 2023/1114 über Märkte für Kryptowerte trat 2023 in Kraft.
Die speziellen Regelungen für vermögenswertereferenzierte Token und E-Geld-Token gelten seit dem 30. Juni 2024.
Die übrigen zentralen MiCA-Regelungen gelten seit dem 30. Dezember 2024.
Das Kryptomärkteaufsichtsgesetz ergänzt MiCA auf nationaler Ebene. Zuständige Behörde ist insbesondere die Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht.
MiCA verbindet digitales Recht, Übertragbarkeit und DLT-Technologie.
Ein Kryptowert im Sinne von MiCA ist eine digitale Darstellung eines Werts oder eines Rechts, die elektronisch übertragen und gespeichert werden kann.
Dafür muss Distributed-Ledger-Technologie oder eine vergleichbare Technologie verwendet werden.
Nicht jede gespeicherte Information stellt bereits einen solchen Wert oder ein solches Recht dar.
Übertragbarkeit ist Bestandteil der gesetzlichen Definition.
Das Recht beziehungsweise der Wert wird technisch in dieser Form geführt.
Eine gewöhnliche zentrale Datenbank ist nicht allein deshalb DLT.
MiCA unterscheidet verschiedene Arten von Kryptowerten.
Kryptowert, dessen Wertstabilität unter Bezugnahme auf den Wert einer amtlichen Währung gewahrt werden soll.
Kryptowert, dessen Wertstabilität durch Bezugnahme auf andere Werte, Rechte oder eine Kombination davon gewahrt werden soll.
Kryptowerte außerhalb der ART- und EMT-Kategorien. Dazu können beispielsweise Utility-Token gehören.
E-Geld-Token beziehen ihre Wertstabilität auf eine amtliche Währung.
Ein E-Geld-Token soll seinen Wert unter Bezugnahme auf den Wert genau einer amtlichen Währung stabil halten.
Solche Token weisen deshalb eine deutliche Nähe zu elektronischem Geld auf und unterliegen besonderen MiCA-Regeln.
Eine Planedo-Einheit beschreibt einen Umfang validierter Klimawirkung — keinen stabil gehaltenen Geldwert.
Auch ART beruhen auf einer Wertstabilisierungsfunktion.
Ein vermögenswertereferenzierter Token soll einen stabilen Wert aufrechterhalten, indem er auf andere Werte, Rechte oder Kombinationen davon Bezug nimmt.
Dazu können auch mehrere amtliche Währungen gehören.
Dass 1 Planedo fachlich 10 kg CO₂e vollständig validierter Netto-Klimawirkung entspricht, ist keine automatische Aussage, dass ein monetärer Tokenwert gegenüber CO₂e stabilisiert wird.
Ein Nutzungsrecht kann regulatorisch relevant sein — aber nicht jedes Nutzungsrecht ist ein Utility-Token.
MiCA definiert einen Utility-Token als Kryptowert, der ausschließlich Zugang zu einer Ware oder Dienstleistung seines Emittenten verschafft.
Auch dafür muss zunächst überhaupt ein Kryptowert im Sinne der Grunddefinition vorliegen.
Der Begriff „Nutzungsrecht“ allein reicht deshalb nicht, um eine Planedo-Position als Utility-Token einzuordnen.
Das Public-MVP-Modell besitzt wesentliche Merkmale eines geschlossenen Registersystems.
Planedo führt die maßgeblichen Wirkungs- und Registerinformationen in seiner eigenen Systemarchitektur.
Geprägte Planedos sind im Pilot nicht frei übertragbar.
Die Produktarchitektur sieht keinen freien Handel geprägter Planedos vor.
Planedos werden nicht zum Bezahlen von Waren oder Dienstleistungen verwendet.
Es gibt keine Stabilisierung gegenüber einer Währung oder einem Assetkorb.
Die Nutzung ist nicht auf versprochene Wertsteigerung oder Verzinsung ausgerichtet.
Daraus folgt keine zeitlich unbegrenzte Pauschalaussage „MiCA gilt nie“.
Die regulatorische Einordnung hängt von der tatsächlichen Produktarchitektur ab.
Wird ein wesentliches Merkmal geändert, kann sich die rechtliche Bewertung ändern.
Eine heutige Einordnung des Piloten darf nicht ungeprüft auf zukünftige Token-, Transfer- oder Handelsfunktionen übertragen werden.
Nicht jeder digitale Vermögenswert wird durch MiCA reguliert.
MiCA grenzt seinen Anwendungsbereich ausdrücklich gegenüber anderen bereits regulierten Finanzprodukten ab.
Finanzinstrumente unterliegen dem einschlägigen Finanzmarktrecht.
Einlagen einschließlich strukturierter Einlagen besitzen eigene Regulierung.
Soweit sie nicht als E-Geld-Token unter MiCA fallen.
Versicherungsprodukte sind nicht einfach MiCA-Produkte.
Anerkannte Altersvorsorgeprodukte werden separat reguliert.
Einmalige und nicht mit anderen Kryptowerten fungible Kryptowerte fallen grundsätzlich nicht unter MiCA.
MiCA verdrängt das klassische Finanzmarktrecht nicht.
Erfüllt ein digital dargestelltes Recht bereits die Voraussetzungen eines Finanzinstruments, wird es nicht allein aufgrund seiner DLT-Struktur zum MiCA-Produkt.
Deshalb muss bei neuen tokenisierten Produktmodellen zunächst geprüft werden, ob beispielsweise Wertpapier- oder andere Finanzinstrumenteigenschaften vorliegen.
Die finanzaufsichtsrechtlichen Produktgrenzen behandeln wir unter „Finanzaufsichtsrechtliche Abgrenzung“ .
Bei einem MiCA-Kryptowert kann bereits das öffentliche Angebot Pflichten auslösen.
MiCA definiert ein öffentliches Angebot als Kommunikation an Personen, die ausreichend Informationen über das Angebot und den Kryptowert enthält, damit potenzielle Inhaber über dessen Erwerb entscheiden können.
Für andere Kryptowerte als ART und EMT sieht MiCA grundsätzlich Anforderungen an Anbieter vor.
Für reguläre öffentliche Angebote gelten Anforderungen an die anbietende Person.
Soweit keine gesetzliche Ausnahme greift.
Das Whitepaper unterliegt den vorgesehenen MiCA-Verfahren.
Marketing muss den gesetzlichen Anforderungen entsprechen.
Ein MiCA-Whitepaper ist kein Umweltwirkungsdossier.
Ein Kryptowerte-Whitepaper dient der regulatorisch vorgeschriebenen Information über einen angebotenen Kryptowert.
Es behandelt unter anderem Emittent beziehungsweise Anbieter, Projekt, Rechte und Pflichten, Technologie und Risiken.
Ein Planedo-Wirkungsdossier beantwortet dagegen die fachliche Frage, auf welcher Grundlage eine konkrete Umweltwirkung validiert wurde.
MiCA reguliert nicht nur Token — sondern auch Dienstleistungen rund um sie.
Werden Kryptowerte professionell für Kunden verwahrt, gehandelt, übertragen oder vermittelt, können eigenständige MiCA-Dienstleistungen vorliegen.
Verwahrung von Kryptowerten für Kunden.
Betrieb eines Marktes für Kryptowerte.
Tausch von Kryptowerten gegen Geld oder andere Kryptowerte.
Ausführung von Kundenorders.
Übertragung von Kryptowerten im Auftrag eines Kunden.
Beratung über MiCA-Kryptowerte.
Auch wenn ein Produkt bereits regulatorisch eingeordnet wurde, können zusätzliche Dienstleistungen eigene Erlaubnispflichten auslösen.
Eine künftige Wallet- oder Schlüsselarchitektur wäre regulatorisch relevant.
Im heutigen Planedo-Pilot ist eine frei übertragbare Krypto-Wallet-Struktur kein Bestandteil der geprägten Planedo-Position.
Würde Planedo künftig private Schlüssel für Kunden halten, Token übertragen oder eine Wallet-Infrastruktur für übertragbare Kryptowerte betreiben, müsste die Dienstleistungsseite gesondert regulatorisch beurteilt werden.
Eine Blockchain-Repräsentation wäre nicht die fachliche Systemquelle.
Eine mögliche spätere Blockchain- oder NFT-Repräsentation könnte eine bestehende Planedo-Position technisch spiegeln.
Die fachliche Wirkungsentscheidung entsteht jedoch weiterhin aus Evidence, Methodik, Baseline, Quantifizierung und menschlicher Fachfreigabe.
Eine technische Projektion darf fachliche Validierungs- oder Mengengates nicht ersetzen.
Tokenisierung, Transfer und Handel sind drei verschiedene Entscheidungen.
Ein digitales Recht kann technisch tokenisiert werden, ohne dass es automatisch frei übertragbar oder handelbar sein muss.
Umgekehrt können zusätzliche Transfer- oder Marktfunktionen die regulatorische Einordnung wesentlich verändern.
Wie wird das Recht technisch dargestellt?
Darf und kann der Inhaber die Position übertragen?
Gibt es einen Markt oder Handelsplatz?
Diese Änderungen würden eine neue MiCA-Prüfung auslösen.
Planedo-Rechte werden unmittelbar auf einer Distributed Ledger dargestellt.
Nutzer können Einheiten untereinander übertragen.
Kauf und Verkauf zwischen Marktteilnehmern.
Allgemeines Angebot eines DLT-basierten Rechts.
Ein Tokenwert soll gegenüber Währung oder anderen Assets stabil gehalten werden.
Token werden als Zahlungsmittel eingesetzt.
Planedo hält private Keys oder Kryptowerte für Dritte.
Planedo führt Kryptotransfers im Auftrag Dritter aus.
Das KMAG ergänzt MiCA auf nationaler Ebene.
Das deutsche Kryptomärkteaufsichtsgesetz dient der Durchführung von MiCA.
Es regelt insbesondere Zuständigkeiten und ergänzende Aufsichtsbefugnisse.
Bei einer künftig tatsächlich MiCA-relevanten Planedo-Ausgestaltung wären deshalb neben dem europäischen Verordnungstext auch die deutschen Durchführungsvorschriften zu berücksichtigen.
Registerposition heute — DLT-Token morgen.
Das Beispiel zeigt, warum die technische Weiterentwicklung regulatorisch relevant sein kann.
Eine validierte Wirkung wird in der internen Planedo-Registry eindeutig dokumentiert.
Die geprägte Position besitzt keinen offenen Transfermechanismus.
Planedo erwägt eine DLT-basierte Repräsentation.
Soll der Token zusätzlich übertragbar oder handelbar werden, ändern sich wesentliche Merkmale.
Vor Einführung werden MiCA und gegebenenfalls andere Finanzmarktregeln erneut geprüft.
Was die heutige MiCA-Einordnung nicht bedeutet.
Künftige Produktänderungen müssen neu beurteilt werden.
Die Bezeichnung Token entscheidet keine MiCA-Anwendung.
Auch bei DLT müssen die übrigen Merkmale konkret geprüft werden.
Finanzinstrumente besitzen einen eigenen Rechtsrahmen.
Whitepaper- und Angebotspflichten hängen vom konkreten Kryptowerte-Modell ab.
Diese Wiki-Einordnung ersetzt keine verbindliche aufsichtsrechtliche Entscheidung.
Digitale Rechte und Finanzaufsicht weiter vertiefen.
Öffentliche regulatorische und Planedo-Grundlagen.
Europäischer Rechtsrahmen zu Kryptowerten, öffentlichen Angeboten, Tokenkategorien und Kryptowerte-Dienstleistungen.
Deutscher Durchführungsrahmen für MiCA und Zuständigkeit der BaFin.
Europäische Aufsichtshinweise zur Abgrenzung von Kryptowerten und Finanzinstrumenten.
Öffentliche Grundlage für Produktdefinition, Planedo-Kapazität, Register und Abgrenzung. Deutsche Ausgabe öffnen →
Die Darstellung erläutert, welche Merkmale für eine MiCA-Prüfung relevant sind und wie das aktuelle Planedo-Pilotmodell ausgestaltet ist. Sie ersetzt keine verbindliche behördliche oder rechtliche Einstufung eines konkreten zukünftigen Produktmodells.